近日，東阿阿膠表示年初東阿阿膠的提價對公司現(xiàn)在的銷量已無影響，因驢皮的供應(yīng)資源緊缺，阿膠的銷售甚至依然存在“供不應(yīng)求”的現(xiàn)象。自去年起，東阿阿膠已經(jīng)對出廠膠塊進行了多次提價。今年初，東阿阿膠還宣布了“阿膠塊產(chǎn)品出廠價上調(diào)幅度不超過60%”。

中投顧問醫(yī)藥行業(yè)研究員郭凡禮指出，阿膠價格上漲的原因主要有以下幾點：首先是東阿阿膠的“價值回歸”，想把阿膠做成“藥中茅臺”；其次是東阿阿膠壟斷大部分驢皮資源因此有十足的“定價權(quán)”；第三是消費者需求不斷上漲，特別是當(dāng)阿膠被定義為“高端產(chǎn)品”之后會受到更多人的追捧；最后是驢皮資源的匱乏，這也是一個很重要的原因。

郭凡禮指出，國內(nèi)阿膠市場實際上發(fā)展比較混亂，之前央視曝光的阿膠企業(yè)“原材料門”就是一個很好的例子，但也正是這種“混亂”導(dǎo)致越來越多的消費者“趨優(yōu)消費”而選擇東阿阿膠。由于東阿阿膠壟斷了全國90%的驢皮市場，因此已經(jīng)是阿膠產(chǎn)業(yè)的霸主，市場的混亂會讓消費者選擇大品牌，提高東阿阿膠在阿膠市場的占有率。

近兩年來，東阿阿膠的阿膠塊價格“六連跳”讓很多消費者瞠目結(jié)舌，而價格大幅上漲的背后卻是企業(yè)高達60%的毛利潤率。很顯然，東阿阿膠想把阿膠定義為高端消費品，同時東阿阿膠由于壟斷大部分驢皮資源因此擁有十足的底氣。對于消費者來說，東阿阿膠連續(xù)提價并沒有熄滅消費者的購買熱情，單從這一點看，東阿阿膠的提價策略仍然是成功的。

作為國內(nèi)阿膠的龍頭企業(yè)，東阿阿膠采取的提價措施必然被其他競爭對手效仿，但未來阿膠產(chǎn)品的價格將繼續(xù)看漲，這由以下兩點因素決定：首先，消費者在如今缺乏監(jiān)管的市場中更愿意選擇一些大品牌；其次，阿膠市場的混亂使得相關(guān)監(jiān)管部門開始查處生產(chǎn)阿膠的違規(guī)企業(yè)，作為阿膠領(lǐng)域內(nèi)名副其實的行業(yè)霸主，東阿阿膠必然會享受行業(yè)集中度提升而帶來的利好。

東阿阿膠雖提價 價值仍然被低估

據(jù)經(jīng)濟之聲《交易實況》報道，中航證券消費品行業(yè)的分析師張紹坤30日做客《交易實況》，為大家解讀東阿阿膠的投資機會。張紹坤認為，東阿阿膠的價值仍然被低估。

　　主持人：市場對于阿膠未來發(fā)展的幾項質(zhì)疑，首先，阿膠不斷提價將會流失客戶，這個提價不一定是可持續(xù)過程，然對于阿膠從低端定位到高端定位的轉(zhuǎn)變，您怎么看？

　　張紹坤：從阿膠的歷史發(fā)展角度來看，在新中國成立之前，幾千年來，阿膠一直都屬于奢侈品定位。但是因為新中國成立之后，計劃經(jīng)濟等等原因，造成定位不太清晰。但是從華潤入主之后，我們認為出現(xiàn)了對整個阿膠的行業(yè)發(fā)展趨勢的認知，還有對整個的高端奢侈品行業(yè)發(fā)展的流行趨勢的把握，都是對整個公司煥然一新，對上游資源整合，對營銷和公司品牌的形象的重新變革以及產(chǎn)品線的布局，這都是符合行業(yè)發(fā)展規(guī)律。

　　我們可能從終端看到的是阿膠在不斷提價，而在提價的背后，公司在營銷、品牌、上游資源掌控方面做了很大的工作。公司的提價可能是長期過程，而且這種提價應(yīng)該符合公司未來戰(zhàn)略型發(fā)展。我們比較看好未來長期的發(fā)展趨勢。

　　主持人：阿膠一直在宣傳價值回歸的理念，目前這個價格和價值仍然有差距嗎？

　　張紹坤：對，如果從消費的角度，它現(xiàn)在出廠價是750塊錢一公斤，一個普通人一年大概吃的量是兩公斤左右，一年也就消耗1500塊錢。同時，從消費者細分的角度，阿膠本身的消費群體也在改變中，從原來的中老年消費群體現(xiàn)在開始向白領(lǐng)階層不斷的轉(zhuǎn)變。從收入的層面來看，消費者完全有可以承受現(xiàn)在的這個價格，由現(xiàn)在看，我們覺得價值可能還是在被低估。消費人群的結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，之前可能是一些老年人，以中醫(yī)的調(diào)理為主?，F(xiàn)在一些中高端白領(lǐng)階層以養(yǎng)生的角度來消費，所以這樣的變化可能對未來的提價是有力支撐。

　　主持人：市場對于阿膠未來發(fā)展的幾項質(zhì)疑，首先，阿膠不斷提價將會流失客戶，這個提價不一定是可持續(xù)過程，然對于阿膠從低端定位到高端定位的轉(zhuǎn)變，您怎么看？

　　張紹坤：從阿膠的歷史發(fā)展角度來看，在新中國成立之前，幾千年來，阿膠一直都屬于奢侈品定位。但是因為新中國成立之后，計劃經(jīng)濟等等原因，造成定位不太清晰。但是從華潤入主之后，我們認為出現(xiàn)了對整個阿膠的行業(yè)發(fā)展趨勢的認知，還有對整個的高端奢侈品行業(yè)發(fā)展的流行趨勢的把握，都是對整個公司煥然一新，對上游資源整合，對營銷和公司品牌的形象的重新變革以及產(chǎn)品線的布局，這都是符合行業(yè)發(fā)展規(guī)律。

　　我們可能從終端看到的是阿膠在不斷提價，而在提價的背后，公司在營銷、品牌、上游資源掌控方面做了很大的工作。公司的提價可能是長期過程，而且這種提價應(yīng)該符合公司未來戰(zhàn)略型發(fā)展。我們比較看好未來長期的發(fā)展趨勢。

　　主持人：阿膠一直在宣傳價值回歸的理念，目前這個價格和價值仍然有差距嗎？

　　張紹坤：對，如果從消費的角度，它現(xiàn)在出廠價是750塊錢一公斤，一個普通人一年大概吃的量是兩公斤左右，一年也就消耗1500塊錢。同時，從消費者細分的角度，阿膠本身的消費群體也在改變中，從原來的中老年消費群體現(xiàn)在開始向白領(lǐng)階層不斷的轉(zhuǎn)變。從收入的層面來看，消費者完全有可以承受現(xiàn)在的這個價格，由現(xiàn)在看，我們覺得價值可能還是在被低估。消費人群的結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，之前可能是一些老年人，以中醫(yī)的調(diào)理為主?，F(xiàn)在一些中高端白領(lǐng)階層以養(yǎng)生的角度來消費，所以這樣的變化可能對未來的提價是有力支撐。

走奢侈品路線是東阿阿膠最大護城河

　主持人：目前市場上有各種各樣的保健品也是層出不窮，您認為阿膠產(chǎn)品的過人的地方在哪里？

　　張紹坤：我們認為阿膠屬于補血圣品，有幾千年傳承，它現(xiàn)在所有的經(jīng)營方面的調(diào)整，還有戰(zhàn)略方面運營的邏輯，應(yīng)該和保健品有根本性區(qū)別，是以奢侈品的邏輯來做的。保健品其實很難提價，但是阿膠他現(xiàn)在走的路線是奢侈品路線。所以這種根本性的區(qū)別可能就是阿膠最大的護城河。

　　同時阿膠本身在保健品也有一些布局，固元膏、桃花姬產(chǎn)品，軟膠囊包括西洋參軟膠囊、養(yǎng)顏軟膠囊等等。他做了很多的工作，也進行了一些戰(zhàn)略性布局，而且在未來“十二五”公司也計劃估計也想培育出三到五個高潛力的保健品來支撐業(yè)績的高速增長。公司戰(zhàn)略非常清晰，而且阿膠品牌在消費者中已經(jīng)形成一定口碑，消費者認知度比較大。所以未來業(yè)績的支撐，還有成長性都值得大家期待。

　　主持人：行業(yè)市場競爭環(huán)境非常激烈，除東阿之外，其他生產(chǎn)阿膠的品牌有哪些？

　　張紹坤：之前最大的競爭對手也是在東阿有一個叫做福牌阿膠，在04年之前是東阿阿膠最大的競爭對手。而且福牌阿膠現(xiàn)在來說也是在不可小覷的，他在出口這一塊出口的品牌形象非常好。但是大概在03年、04年的時候，福膠這塊出現(xiàn)了被央視曝光的一些負面的消息。所以說就造成了東阿阿膠在戰(zhàn)略上非常對路，一下子就確立了他在東阿阿膠正宗阿膠在消費者心目中的形象。

　　除了福牌阿膠之外，現(xiàn)在九芝堂、同仁堂也在推出阿膠產(chǎn)品，但是阿膠行業(yè)本身不可能一家公司占據(jù)100%的增長份額，只有競爭才可以促使企業(yè)不斷的進步。像同仁堂這樣的百年老店本身就具有品牌強勢，進入對于行業(yè)的良性競爭，還有一些公司的發(fā)展可能都有益。從行業(yè)角度看我們比較看好。

主持人：目前同樣重量的阿膠塊，同仁堂價格是東阿阿膠的58%，福牌阿膠的價格是東阿阿膠的55%，當(dāng)然這三家公司阿膠塊的價格在這三年中上漲都比較迅猛。只不過東阿漲可能會更多一點，聲勢更浩大一些，因為走奢侈品路線，價格上沒有優(yōu)勢。消費者為什么要去買東阿阿膠？

　　張紹坤：阿膠本身是補血產(chǎn)品，對中醫(yī)較了解的朋友可能會知道，阿膠本身是驢皮做的，就是阿膠。牛皮做的叫黃明膠，還有馬皮做的阿膠也會做出來，但是療效可能就會差一些。而且如果牛皮來做阿膠，阿膠其實是黃明膠，可能會出現(xiàn)麻煩，在中醫(yī)上本身補血的可能會向反的方向調(diào)整，品牌顯得非常重要。

驢皮資源下降不可逆轉(zhuǎn) 東阿阿膠漸提價

主持人：前不久東阿阿膠在深交所投資者關(guān)系互動平臺上表示。國外的驢皮資源也非常豐富，公司已經(jīng)對國外的驢皮資源進行了調(diào)研，現(xiàn)在已經(jīng)在國外部分國家進口驢皮資源了，可見這個資源是非常稀缺。為什么會這么稀缺？

    張紹坤：其實毛驢的存欄量從2004年以后一直在往下走的，養(yǎng)毛驢現(xiàn)在農(nóng)戶不太愿意養(yǎng)。其實主要原因有幾點：第一，毛驢養(yǎng)殖周期比較長，一般三年左右才能成熟，才能成年。成年之后農(nóng)戶如果再想有小驢，可能要四年的時間才能把毛驢出售。這么長的養(yǎng)殖時間可能與現(xiàn)在的比如養(yǎng)豬、養(yǎng)鴨、養(yǎng)雞，養(yǎng)驢太長，不劃算。

第二，毛驢不吃飼料，難以進行規(guī)?；娜︷B(yǎng)，很難進行標準化的管理，只能是農(nóng)戶的飼養(yǎng)。

第三，毛驢耕地、外出交通使用的功能正在消失，造成第一農(nóng)戶不愿意養(yǎng)，第二又難大規(guī)模養(yǎng)殖。經(jīng)濟效益不高，造成現(xiàn)在存欄量逐步下滑。而且我們認為，這種趨勢不可逆轉(zhuǎn)，很難通過改變大規(guī)模提升農(nóng)戶的養(yǎng)殖積極性。

     主持人：但是對于東阿阿膠來說能夠用來做資源的煉膠的只有驢皮，比如毛驢數(shù)量減少以至于驢皮數(shù)量減少，對公司的影響肯定非常巨大，這一點你預(yù)期他們會怎么去解決，補貼嗎？

    張紹坤：他們現(xiàn)在采購驢皮的方向有三種。第一，直接的市場采購，在市場交易。第二，自建養(yǎng)殖基地來采購。第三，進口，進口大概有10萬張驢皮左右。這10萬張要受到檢驗檢疫，同時也要考慮國外的宗教信仰，手續(xù)會比較麻煩。所以我們覺得應(yīng)該提高農(nóng)戶積極性，更多對農(nóng)戶指導(dǎo)養(yǎng)殖技術(shù)。同時應(yīng)與當(dāng)?shù)卣M行戰(zhàn)略性合作來補貼農(nóng)戶，來提高積極性。

總體來說，我們認為未來毛驢的存欄量肯定往下走，但是公司自建比例也在提升，所以整個行業(yè)上游資源在萎縮，但是對于上游的控制力在不斷強化。這也是我們看好公司的較重要的理由。
  
     主持人：一篇文章寫到，價值回歸是一把雙刃劍，這個價格提上去了，阿膠銷量現(xiàn)在降下來了，但是價格如果降下來利潤減少，最重要的是無力去補貼養(yǎng)驢戶，這是最關(guān)鍵的一點。

     張紹坤：如果品牌強勢的企業(yè)，它的提價就可以彌補上游的資源的漲價，同時提升毛利率。從長期來看，用很少的驢皮消耗資源來提升品牌價值的增加，擴大銷量，這個戰(zhàn)略思路的調(diào)整我們比較認同。

　　正宗的驢皮阿膠品牌非常強勢，消費者認知度非常好，這就會保證他的價格比別的產(chǎn)品要高一些。同仁堂是百年老店，品牌非常好，現(xiàn)在進入，增長也非?？?。

　　但是現(xiàn)在市場上除了東阿阿膠之外其他品牌都是采取跟隨戰(zhàn)略，當(dāng)東阿阿膠比如說1月份提了60%，現(xiàn)在可能三季度的時候可能其他的一些，如福膠也會進行一些提價。大家都跟著東阿阿膠在做，東阿阿膠提價我們也跟著提價，之間的差距維持現(xiàn)在這個水平，本身也是品牌的體現(xiàn)，不會有什么太大問題，因為奢侈品本本身就是這個邏輯。